時評 6月9日、比亜迪は2025年度株主総会を開催した。約1000人の株主を前に、この株主総会は王伝福氏が今年直面すべき「難しい戦い」の様相を呈していた。比亜迪の技術革新は続き、販売台数は高水準を維持し、乗用車の海外展開も着実に進んでいるが、株価はこの3ヶ月間下落を続けているからだ。
3月5日、比亜迪は「フラッシュチャージ 中国を変え、世界を変える」技術発表会を開催し、より高速なフラッシュチャージ技術は、当月の新エネルギー車分野で最もホットな話題となった。
株価の動きを見ると、比亜迪A株株価は3月23日に1株107.63元の節目の高値を付けた。当日、比亜迪の株価は4.46%上昇したものの、長い上ヒゲを残し、同時に過去最高の1日取引高である192.85億元を記録した。
このような形状は通常、株価が節目の高値で出来高を伴う商いとなり、市場の意見対立が顕著に拡大し、一部の大口資金が高値圏で離脱を選択した可能性を示唆している。
5月28日に「敢為」インテリジェント化戦略発表会を再び開催したものの、株価の下落傾向を覆すことはできなかった。株主総会当日の終値時点で、比亜迪A株株価は1株91.89元まで下落した。
株主総会で、王伝福氏は既に達成した販売実績を過度に振り返ることはせず、バッテリー生産能力、スマートドライビング、海外市場、ハイエンド化に話題を集中させた。
確かに、今日の比亜迪にとって、販売台数でのリードはもはや最も語りやすいストーリーではない。技術的優位性、製造能力、グローバルな経営能力をいかに成長へと転換し続けるかこそが、真正面から向き合うべき問題である。
何故なら資本市場において、投資家が買うのは常に未来であり、過去ではないからだ。
技術の実用化後は生産能力が鍵
過去数年の比亜迪の成長は、主に規模拡大、モデルの集中的投入、チャネルの急速な展開によるものであった。しかし、販売台数が高水準に達した今、その先への進展を真に制限する要因は、市場需要からコア部品の供給へと移行し始めている。
王伝福氏は会合で、第2世代ブレードバッテリーとフラッシュチャージ技術が電動化の重要な課題を解決し、国内外で認知を得ているが、現状の生産能力は依然として不足していると述べた。現在、比亜迪は毎月2万～3万枚のペースで生産を増強しており、チームは昼夜を問わず供給確保に努め、会社のリソースもバッテリー事業部に全面的に集中させ、ブレードバッテリーの生産能力を最大限に引き出す方針である。
そのため彼は、今年の比亜迪の販売台数の鍵はバッテリー生産量にあると明言した。
単なる販売目標の話と比較して、生産能力の制約は市場にとってより参考価値が高い。第2世代ブレードバッテリーとフラッシュチャージ技術がユーザーに受け入れられれば、最終的にはモデルの供給、受注納品、生産能力の立ち上げに影響を及ぼす。発表会は認知の構築を完了させるに過ぎず、工場の生産能力が追いつくかどうかが、技術を販売台数に変えられるかを決定づける。
第2世代ブレードバッテリー全体の生産能力立ち上げ状況について、王伝福氏は今年はかなりの生産量が見込め、来年、生産能力が本格的に立ち上がった後、国内市場と国際市場で同時に展開を加速すると明かした。
このように見ると、比亜迪の今年と来年のテンポ感の見方は異なり、今年は新技術への切り替え後の立ち上げ期であり、来年になって初めて大規模な本格展開が可能になる可能性がある。
今年の海外販売目標について、王伝福氏は、年初に策定した2026年の海外輸出目標は達成を上回る見込みだと述べた。また、全体的な長期的販売目標については、比亜迪は5年後に世界一の規模となり、2030年までに年間生産販売台数1000万台の達成を目指すと表明した。
年間販売台数で業界トップクラスの企業にとって、短期的な成長も長期的な成長も、もはや単に数台の車種を投入したり、数店舗を増やしたりする問題ではない。バッテリー、供給、コスト、納品の間の調整能力が、市場でのパフォーマンスに直接影響を与える。
スマートドライビング普及後は責任が鍵
電動化に加え、王伝福氏はインテリジェント化を後半戦の中核に位置付けた。彼は将来、L3、L4レベルのスマートドライビングが必ず前倒しで実現すると判断し、比亜迪は既にチップ、アルゴリズム、データ、エコシステムのあらゆる側面で十分な準備を整えており、法規制が整い次第、L3基準に準拠した全く新しい製品を発表し、中国から世界へ展開すると述べた。
そのために、比亜迪は既に5000人の研究開発チームを投入し、将来的には累計1000億元を投じて、スマートドライビングに重点的に注力する。
この投資規模は、比亜迪がスマートドライビングを単なる追加装備としてではなく、将来の競争の主軸に据えていることを示している。
スマートドライビングが現在に至るまで発展する中で、ユーザーが関心を持つのは、単に運転できるかどうか、どこまで運転できるかだけでなく、問題が発生した場合の責任の所在にも及んでいる。他の自動車メーカーがひたすらスローガンを叫ぶのとは異なり、比亜迪はスマートドライビングについて語る際、より重点を安全性と責任に置いている。
昨年、比亜迪は業界に先駆けてスマートパーキングのセーフティネットを提供する方針を打ち出した。今年は、「敢為」インテリジェント化戦略発表会で、都市部ナビゲーション運転支援の安全性を1年間保証することを発表した。
王伝福氏は、スマートドライビングにとって安全性は常に最優先事項であり、関連機能を適切に使用することを前提に、比亜迪は条件を満たすスマートドライビングの安全問題に対して相応の責任を負うと強調した。
過去数年間、多くの自動車メーカーは機能数、都市展開スピード、デモ効果を語ることを好んだが、真にユーザーの使用頻度を決定づけるのは、安定性、限界領域、そして責任の引き受け方である。比亜迪がセーフティネットを長期にわたって実行し続けることができれば、スマートドライビング分野で構築できるのは機能の認知だけでなく、ユーザーが安心して使えるという信頼の基盤でもある。
この宣言自体は簡単だが、実行は容易ではない。セーフティネットの責任には、アルゴリズムの成熟度、ハードウェアの一貫性、ユーザーの使用範囲、アフターサービスの判断基準、法的責任の区分が関わり、どの一環も曖昧にできないからだ。
比亜迪の強みは車両規模の大きさと製造能力の深さにあるが、規模が大きくなればなるほど、実際の使用シーンは複雑になり、スマートドライビングは最終的には長期的な運用結果によって証明される必要がある。
さらに王伝福氏は、今後3～5年で集中的に技術を発表し、毎回の発表会で量産上の一つの課題を解決すると述べた。充電速度、低温航続距離、スマートドライビングの安全性は、新エネルギー車が普及した今日でも依然として避けて通れない問題である。比亜迪がこれらの問題に継続的に取り組み技術を進化させることができれば、技術発表は単なるスペックの披露に留まらず、ユーザーの購入判断にも直接影響を与えるだろう。
規模でリードした後はブランドが鍵
続く価格圧力に対して、王伝福氏は比亜迪は長期主義を堅持し、価格競争ではなく価値競争を行い、決して同業他社を貶めず、自社に専念すると述べる一方、短期的には確かに一定の圧力があることも認めた。
年間販売台数が400万台を超える自動車メーカーにとって、価格刺激は短期的な話題性をもたらす可能性があるが、同時に利益を圧縮し、ブランドを消耗させ、長期的な研究開発投資に影響を与える。
過去数年間、比亜迪は価格戦争の渦中にあり、規模の優位性によって激しい市場競争に耐えることができた一方で、外部から価格や装備を絶えず比較される状況が長期化していた。王伝福氏が今「価値競争」を強調するのは、比亜迪が価格面での優位性だけに頼って次の段階の成長を支えることはできず、スマートドライビング、ハイエンド化、海外市場には継続的な投資が必要であると認識しているからだ。比亜迪はユーザーが技術、品質、ブランドに対して妥当な価格を支払う気になるようにしなければならない。
ハイエンド化の問題について、王伝福氏はこれを「必ず勝たねばならない難しい戦い」と呼び、デンザは主流ハイエンド市場に集中し、ヤンワンは超ラグジュアリーに位置付け、安全性と技術を障壁として、技術をユーザーが感じ取れる情緒的価値に変換することを強調した。
比亜迪にとって、ハイエンド化は単に販売価格を上げ、装備を充実させるだけで達成できるものではない。ユーザーがブランド、サービス、製品品質を認めるかどうかが、技術が真にブランドの向上を支えられるかを決定づける。
比亜迪は現在、高所得者層を主なターゲットとする2つのブランドを擁する。デンザは主流ハイエンド市場を対象とし、ファミリー、ビジネス、買い替え需要の間で安定したポジションを見つける必要があり、製品はスペース、快適性、インテリジェント化、サービス、ブランドイメージを兼ね備えなければならない。ヤンワンは比亜迪の技術的上限を示す役割を担い、安全性と極限シナリオでの能力を通じてブランド全体の認知度を高める。両ブランドは共に、比亜迪のブランド向上というニーズに応えるものである。
マーケティングの弱点について言及した際、王伝福氏は過去の順風満帆な戦いの中で惰性が生まれていたことを認め、現在は不足を直視し、ブランド構築を加速させ、技術的優位性を市場競争力に転換すると述べた。比亜迪が次に解決すべきは、ブランド表現が技術や販売台数に後れを取らないようにすることである。
ハイエンド化は比亜迪の国内市場におけるブランドの天井を解決するものであり、グローバル化は異なる市場で認知を再構築する能力を試すものである。両者は異なるように見えて、実は同じ問題である。比亜迪は単に規模でリードする新エネルギー自動車メーカーとして理解されるべきではない。
ハイエンド化とグローバル化は共に、比亜迪がブランド認知を再構築することを要求する。海外市場には、国内で長年形成されてきたコストパフォーマンス、ファミリーカー、大規模普及といったレッテルはなく、ユーザーは主に製品体験、技術レベル、現地サービスを通じて比亜迪を認識する。
だからこそ、海外事業の比亜迪にとっての意義は、販売台数の増加だけでなく、全く新しい市場環境でブランド認知を再構築することにある。従って、比亜迪のブランド向上を考える際には、今後の海外での発展動向に注目すべきである。
海外での成長が単なる輸出数量の増加に留まるならば、王伝福氏が言う「中国の比亜迪」から「世界の比亜迪」への移行を支えることは難しい。そのため、現地での生産能力とサプライチェーンの構築が次の段階の重要な課題となる。
比亜迪が今後強化すべきは、現地生産、現地調達、現地コンプライアンス、現地サービスといった長期的な問題である。ブランドが海外で真に足場を固めるには、最終的には持続的な経営が必要であり、断続的な販売台数の増加だけでは不十分である。
最後に
「私が持つ企業は比亜迪だけであり、比亜迪こそが私の命である。」王伝福氏はこの言葉を何度も口にしてきた。初めて聞いた時には幾分感傷的に聞こえるかもしれないが、何度も率直に表明することで、これが彼の心からの本音であることが十分に証明されている。
一つの企業がここまで来られたのは、創業者の個人的な意志だけによるものではないが、創業者が自らを会社と長期にわたって結びつける覚悟を示すことは、株主、従業員、ユーザーにとって、少なくとも非常に明確な姿勢である。
中国の自動車業界はここ数年、変化が非常に速く、賑わう時期は多かったが、真に静かに困難な課題を一つ一つ成し遂げていく企業は多くない。
今や比亜迪はより大きな舞台に立っている。これからの一歩一歩は、より多くの人々に見られ、より厳しく評価されることになるだろう。
比亜迪の株価についても、ぜひ長期主義で見守るべきである。この点において、バフェット氏は比亜迪で甘い汁を吸った経験がある。
